变异病毒惊现，风险资产暴跌(现在去成立公司还晚吗？)

鲍威尔获提名连任联储主席，拜登政府释出石油储备，欧洲通胀创三十年新高，美国圣诞销情第一天良好，上周大消息不断，但是抵不上小小的病毒轻轻一推，全球风险资产价格暴跌，黑色星期五再现。新冠病毒变异株B.1.1.529浮出水面，并被WHO命名为Omicron（奧密克戎），全球股市爆出恐慌性抛售，FTSE全球指数下挫2.2%，为去年三月股灾以来最大的单日跌幅。资金涌入国债市场避险，主要工业国国债全线报升，美国十年期国债利率在两天内从1.68%急挫至1.48%。受到疫情消息冲击，布伦特石油期货星期五跌12%，美西原油跌13%，拜登政府经月未能实现的平抑油价愿望，一夜间达成了。

   黑色星期五爆发的很大原因是共振性的risk off。市场炒作已久的再通胀交易，突然幻灭。这轮炒作具有杠杆高、拥挤程度高的特点，新的不确定性、不可控性骤现，资金一起去杠杆，去风险，获利离场，制造出践踏效果。再通胀交易的杠杆主要来自日元或欧元借贷，套利交易盘平仓，借贷资金归位，所以上周五日元、欧元汇率被拉升，美元指数在前日触及周期性高位后急挫。恐慌指数VIX从19点暴涨到29点，升幅超过50%。

   疫情的确给经济复苏带来了不确定性，也给联储加息前景带来了不确定性。从利率掉期上看，交易员将美国联储第一次加息的时间点，从明年六月推后到九月，并预期在第四季度再加息一次。英格兰银行第一次加息时间点，也从今年十二月推后到明年二月。目前市场处在恐慌之中，期货价格波动很大，对于市场走势宜多观察一段时间，不过全球经济复苏前景和各国之间的边境开放步伐肯定被蒙上一层阴影。

   奧密克戎病株，被WHO列为高关注变异株。它的变异数量远远多过其它已知的变异株，据南非的病毒专家研究，新变异有50处，其中三十多处变异发生在刺突蛋白，刺突蛋白既是病毒入侵人类细胞的尖兵，也是许多疫苗（尤其是mRNA疫苗）的主攻阵地。几家全球疫苗供应商随即展开了疫苗对变异病毒有效性的研究。

   变异乃是病毒适应环境、争取生存、寻求传播的生物本能，变异一定发生，不必大惊小怪，变异也未必都是坏事。病毒变异目的在于传播，所以变异的方向往往是传播性增强，死亡率降低。奧密克戎目前看来符合这条规律。当然变异令人类的疫苗防线措手不及，也可能使因为过去得过新冠的人免疫力失效或减效。

   对此笔者认为不必过度悲观。针对新冠病毒，人类围起了三道防线，第一道是个人清洁，第二道是疫苗预防，第三道是药物治疗。媒体对疫苗讲得较多，而最近的突破来自口服特效药。现在新冠疫情的重症率已经大幅下降，送院者如果可以得到有效的治疗，其实新冠病和重流感差不多，在部分国家死亡率甚至低过甲型流感。假如奧密克戎不大幅改变重病率死亡率，笔者相信疫情时间可能拖长，但是不会改变人类逐渐适应疫情、与病毒共存的大方向。除非公共医疗出现崩溃，全球范围内的封城堵路不太可能重演，经济不太会重蹈2020年覆辙，只是经济复苏进程和力度会受到影响。

   本周市场有三个焦点。第一个是应对新变异株，市场对资产价格进行重新定价，第二个是美国非农就业数据，预计新增就业50万份，工资上涨进一步加速。第三个是欧元区通胀，预测为4.6%，1991年以来新高。中国的PMI也需要关注。