分析现金流量表的思路（现金流量表怎么分析）

有读者可能会问，为什么不先解读利润表，然后再解读现金流量表呢?其实，对于先解读哪张表，这都没什么要求，看个人爱好。但是，笔者选择先解读现金流量表，是因为笔者认为，企业即使盈利了，但是不赚钱，也就是说，没有实实在在的现金拿到手上，尤其是长期处于现金短缺情况，即使盈利很厉害，但最终笔者认为，这样的企业经营模式，显然不是一门好生意，我只认现金较为充裕、合理的企业。

回归主题，一般而言，现金流量表其实反映的是一家企业在一定时期(季度或年度)的现金流进和现金流出的报表，它反应的是一个动态状况(记住，它是一个动态的过程，因此在看现金流量表时，一定要搞清楚现金流的来龙去脉)。现金流量表是根据收付实现制来制定的，收付实现制也就是说，企业收到对方打款到本企业银行账户上多少钱那就是多少钱;这与利润表不同，利润表则是采用权责发生制，权责发生制即只要企业的货物发出去给商家或厂家了，开了发票，那在利润表上就确认为收入或者净利润。

大家有没发现，收付实现制下的现金流量表造假难度较大，因为如果企业想在现金流造假，那就得要在转账银行账户上的流水造假，这还得需要银行等多方面的配合，银行也不傻，不可能因小失大，去玩擦边球游戏，除非其中的利益巨大，反这个造假过程很复杂，造假成本也大，大多数上市公司不敢冒这么大的风险。而权责发生制下的利润表又是如何呢?这个造假难度系数较低，也就成为了较多企业选择的途径，为何这般说?这是因为只要发出去的货物，对方开了发票，那就可以确认为收入或者利润了。但问题是，一些上市公司会通过发票造假，这个大家应该清楚，尤其是销售出去的产品其实没有卖出去，只不过是企业通过自身掏腰包建立的厂子，然后将产品又转了一圈回来，最后在发票造假上也就容易了，成本也低，这就是平常所说的关联交易，所以在看财务报表时，应该多注意看企业的关联方。

上面说了这么多，无非就是让投资者应该重视现金流量表。下面进入现金流量表的具体会计科目讲解。

其实，这张表说的就是一家企业的三个活动，即经营活动、投资活动和筹资活动，本文也会以这三个活动为主线进行分析。

现金流量表有这么个等式：经营活动现金流净额+投资活动现金流净额+筹资活动现金流净额=现金及现金等价物净增加额。

而要想弄清楚这张表的来龙去脉，就得知道现金流量表中三个活动的资金来源和资金用途，如下图所示。

一、经营活动现金流净额

经营活动现金流净额，反应的是企业经营活动的现金流入与现金流出的一个差额。

经营活动现金流净额=经营活动现金流入—经营活动现金流出。

经营活动现金流入主要是企业销售产品所取得的销售收入，这是企业根据其主营业务的常经营活动取得的现金收入，经营活动现金流出一般为用于购买产品的原材料和支付职工工资以及各种税费等。经营活动现金流净额主要包括三个项目，即销售商品、提供劳务收到的现金、购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金。

1.销售商品、提供劳务收到的现金。这个现金的来源主要是收到当期其他企业的货款，举个例子，我开了家公司，在今年9月份收到了对方企业的打款到我方企业银行账户100万元，这其中的100万元包括了对方企业去年对方企业的欠款、今年常经营活动所取得的现金，以及对方积极订货从而提前打款到我方来(即预收账款)。这个得要与销售收入区分开来，销售收入包括已经收到的货款和应收账款(但不包括预收账款)。由此可知，销售商品、提供劳务收到的现金和销售收入是两个不同的概念。另外，如果经营活动现金流净额过少，则说明应收账款和存货占比较大，把现金流给挤压了。

与经营活动现金流净额相关的财务指标：

净利润现金含量=经营活动现金流净额/净利润

销售收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/销售收入

其中，净利润现金含量一般大于1比较合适，说明销售出去100元的产品，有100元的现金收回到手，这是不错的一门生意，尤其是要看这家企业长期能否保持大于1，一般最看5年以上。(有好多的企业，尤其是股价涨的不错的股票，这个指标都是不错的)。销售收现比率，最好是两者都很接近，说明销售出去的产品基本能够收回来，说明企业的销售收入是保障的，如果说这个比例越大，则说明应收账款越少，预收账款越多;反之亦然。

2.购买商品、接受劳务支付的现金。这个项目主要是用于材料采购款，包括以前对其他企业的欠款，另外，还需注意的是，这个项目如果是购买设备，则归入为投资科目。

3.支付给职工以及为职工支付的现金。这个项目就是公司用真金白银的发放给员工工资、福利、以及各种奖金等。

二、投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额

投资活动现金流净额=投资活动现金流入—投资活动现金流出，投资活动现金流量是指企业长期资产的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量。

投资活动现金流入主要是投资其他企业取得的分红、收回长期投资资金、处置固定资产无形资产以及子公司等，投资活动现金流出主要用于购买固定资产、无形资产和长期资产以及对外投资。这里值得注意的是，一些公司在主营业务上做不下去了，主营赚不了钱，那么只能选择变卖资产，长期而言，企业的业绩是很难具备稳定性和持续性的，所以投资者不要看到一些企业账上的收入和净利润增长那么多就去买这只股票，而是应该看其主营业务未来预期的成长型，而不是只能靠变卖资产来某生，所以看到这类型企业应该回避为好。

筹资活动现金流净额是关于企业如何进行筹资的，以及企业筹资所产生的利息费用。筹资活动现金流入主要是股东的原始投入和借款等，筹资活动现金流出主要在于偿还借款、支付利息、分红以及回购股票等。这个主要关注利息费用的资本化便可。

三、经营活动、投资活动和筹资活动三者关系

我们看现金流量表时，不应该仅仅知道每个项目是什么，而是知道每个项目之间的关系，以及对于我们投资有什么作用和意义。

这个可以从三者之间所构成的八大关系来看企业所处的生命周期，如下图：

1.初创期。此阶段的企业，行业竞争者少，业务模式还不是很成熟，市场只有少量产品或服务推出。初期投资活跃，多集中为种子轮、天使轮投资，部分公司会拿到pre-a或者a轮融资。初期需要大量的资金投入，才能形成强大的生产能力，所以不断地大力开拓市场，而这类型企业的资金来源一般只有通过不断地向银行借款和发行债券等进行筹资活动。

2.发展期。此阶段的企业，一般处于高速发展期，此时的产品迅速占领市场，销售收入也呈现快速上升趋势，竞争参与者大量增加。此阶段vc投资异常活跃，b/c轮融资密集出现;竞争激烈，价格战、公关战、融资狙击战频发;行业出现初步的阶梯性特征，集中度提高，头部公司占据的市场份额到50%以上，即大量的经营活动所产生的货币资金开始回笼，另外，企业为了能够扩大市场份额，还是需要大量地追加投资，因为仅仅靠经营活动现金流量净额是很难满足所投资项目的资金额度，因此要做好未雨绸缪，故而必须筹集必要的外部资金，来作为企业资金的补充。

3.成熟期。此阶段的企业，产品基本上进入了成熟期，行业格局稳定，新入局者寥寥，寡头甚至是垄断格局形成。例如，bat等巨头入局，收割行业领军公司进行站队;中小公司开始倒闭或者寻求转型。另外，产品销售市场份额也已经趋于稳定，已进入了产品投资回收期。但是，诸多的外部资金仍然需要偿还，以期能保持企业良好的资信程度。

4.衰退期。此阶段的企业，行业结构稳定，替代产品出现，导致用户流失，头部公司开始转型，并购活跃。另外，产品基本上已经处于衰退期，最大的特征就是，市场容量开始萎缩，产品销售的市场占有率不断下降下降，且销售不畅，经营活动现金流入小于经营活动现金流出。另外，这类型企业为了应付债务困境，又逼迫企业不得不大规模收回投资，甚至变卖企业资产，以弥补现金的不足。