pe(ttm)是什么意思(“PE-TTM”究竟是什么？)

在一番精心查阅之后，我基本上搞清楚了“pe”与“ttm”合体后“pe-ttm”其实是滚动市盈率的概念，“ttm”即trailing twelve months(最近12个月的滚动数据)，是指用某公司当前市值，除以最近4个季度的归母净利润，从而计算出的市盈率。

其实，除了滚动市盈率，市盈率还有两种计算方法：静态市盈率、动态市盈率。我们分别来看：

静态市盈率=总市值/上一年度归母净利润

举例说明：某上市公司2020年归母净利润为15亿元，2021年三季度末市值为600亿元，则静态市盈率为40倍。

动态市盈率=总市值/预估当年全年归母净利润

举例说明：某上市公司2021年前三个季度的归母净利润为18亿元，2021年三季度末市值为600亿元，那么2021年全年的归母净利润预估为18/3×4=24亿元，对应的动态市盈率为25倍。

滚动市盈率=总市值/最近4个季度的归母净利润

举例说明：某上市公司2021年前三个季度的归母净利润为18亿元，2020年第四季度的归母净利润为8亿元，2021年三季度末市值为600亿元，那么近四个季度的归母净利润为26亿元，因而其滚动市盈率为23倍。

综上，我们发现形成3种不同市盈率的原因，主要在于选取的归母净利润方式不同。

按照静态市盈率的口径，我们选取2020年归母净利润进行计算，但是这里有一个问题，如果是一家高成长性公司，2020年归母净利润可能和2021年数据产生较大差异，导致计算出的市盈率明显偏高。比如：某家高成长性的上市公司，2021年前三个季度净利润同比增长80%，那在这种情况下，如果我们还采用2020年归母净利润计算市盈率，那么就忽略了2021年的高成长性因素，计算的数据存在很大的滞后性。

按照动态市盈率的口径，我们选取的是加权平均方式下计算的2021年第四季度的归母净利润，其实也存在一个问题，假如标的上市公司是一家季节性公司，就会在计算时出现偏差，所以，动态市盈率更适用于季节营业收入、净利润基本维持稳定的公司。比如“东阿阿胶”、“脑白金”类具有礼品属性的产品，一般会在年底集中售卖并且大卖，因而它在第四季度的营业收入、净利润可能会明显高于前三个季度。如果我们按照前三个季度归母净利润数据预测全年的经营数据，就会导致预测归母净利润较少，就会导致对应的动态市盈率偏高。